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金沙贵宾会:秸秆制粒机:光纤预制棒供不应求推动

作者: www.2000.com  发布:2019-01-04

  受益于电信基础设施投资大幅增长,光纤产品目前供应紧张,其上游产品光纤预制棒更是供不应求,市场缺口在20%左右。资讯调研多家公司获悉,光纤预制棒目前基本处于缺货状态,有些企业已停止向外供货,只保证自身生产需求。

  光纤预制棒是产业链中技术壁垒最高的部分,国内可以生产的厂家极少,加之国内光纤厂家推动预制棒反倾销,导致光纤及光纤预制棒供应紧张,进而导致其价格持续上涨。

  公司发布2017年一季报,2017年一季度实现营业收入45.77亿,同比增长37.68%;归母净利润2.77亿元,同比增长141.94%;扣非后归母净利润为2.46亿元,同比增长130.57%。

  此前公司业绩指引为归母净利润2.30~2.87亿元,一季报业绩情况符合之前预期。

  营收利润大幅提升,光通信板块贡献主要毛利:公司发布2017年一季报,2017年一季度实现营业收入45.77亿,同比增长37.68%;归母净利润2.77亿元,同比增长141.94%;扣非后归母净利润为2.46亿元,同比增长130.57%。

  此前公司业绩指引为归母净利润2.30~2.87亿元,一季报业绩情况符合之前预期。

  联通集采中标份额领先,行业景气度持续:2017年3月30日联通启动17-18年集采项目,本项目为光缆集中招标项目,包括普通光缆、带状光缆两类产品,总采购规模约为5830万芯公里,其中第一阶梯采购规模约为4296万芯公里,第二阶梯采购规模约为1534万芯公里。招标采用限价最高62元的方式,招标结果于2017年4月27日在网站上公示,亨通光电在普通光缆标包中排名第一,在带状光缆标包中排名第二。

  费用率同比减少,符合产品涨价逻辑:2017年一季度公司销售、管理、财务费用率同比有所下滑。由于2017年公司光纤光缆移动部分开始执行新的价格,判断费用率的下滑有是由于公司光通信网络产品业务的费用部分相对营业收入呈刚性,营收的增长涨价部分对费用的影响较小导致的。

  持续推进四大转型战略,新产品和新市场多点开花:公司以《中国制造2025》为指引,提出“生产研发型企业向创新创造型企业转型、产品供应商向全价值链集成服务商转型、制造型企业向平台服务型企业转型、本土企业向国际化企业转型”四大转型战略。

  业绩大幅提升,转型战略稳步推进》传统的生产经营模式向通信、电力工程设计施工总承包等模式转型。其中:电信国脉新开拓上海等10多个业务空白省,已经成为国内第二大电信工程施工企业。

  特发信息发布2016年年报:全年实现营收46.12亿元,同比增长88.28%;归属上市:公司股东净利1.96亿元,同比增长112.94%;基本每股收益0.62元,同比增长86.47%。

  内生外延两翼齐飞,业绩增长符合预期:利润增长主因: 原有业务订单充足,通过成本控制、优化采购流程以及市场策略等方式,削弱产品售价持续下降影响; 特发东智、成都傅立叶纳入并表范围。产品方面:通信与电子设备大幅增长。通信设备销售收入25.48亿,同比增长430.34%;电子设备销售收入1.17亿,同比增长402.19%;光纤光缆销售收入18.46亿,同比增长1.21%。盈利能力方面:期间费用率有所下降,销售净利率略有提升。公司销售毛利率17.31%,同比下降0.94个百分点(受通信设备毛利率下降影响),期间费用率10.90%,同比下降1.42个百分点,销售净利率4.97%,同比提升0.33个百分点。

  下游需求强劲,光纤光缆有望稳步增长:运营商升级改造现有网络,启动大规模集采。中国移动:去年9月集采光缆6115万芯公里,满足2016年11月至2017年5月底光缆需求,第二批集采即将启动,总规模将不低于第一批次。中国电信:今年年初限价60元/芯公里集采3500万芯公里光纤,满足17年上半年的需求,价格较16年集采价50-54元/芯公里有10%-20%涨幅。中国联通:今年3月底发布2017-2018年光缆集采项目,总规模5830万芯公里,包括普通光缆和带状光缆两类产品(限价62元/芯公里)。

  公司扩产加码光纤产能。公司光缆产能2000万芯公里,光纤产能只有1000万芯公里,2016年底临时股东大会审议通过公司扩产项目。 投资9650万元新建厂房16559 ,化学品库306 ,氢气站100 ; 投资2.4亿元进行产能建设,达产后新增光纤年产能800万芯公里。

  承诺利润超额完成,外延并购效果凸显:公司并购标的特发东智和成都傅立叶2016年承诺净利合计7688万,实际完成10293.59万,综合完成率133.89%。

  特发东智:产能迅速扩张,业绩大幅增长。产能方面,东智陆续投资扩产生产线,相比并购前,产能扩张两倍多。业绩方面,现有客户市场份额扩大,收入较上年大幅度增长,2016年实现净利润7376.90万元,超出承诺净利润57.36%。受益FTTH渗透率提升以及“三网融合”推进,东智PON、IPTV机顶盒、路由器等产品有望继续保持高增长。

  成都傅立叶:军改影响有所减弱,基本实现预期净利。业绩方面,军改影响较上年有所减弱,傅立叶加大市场开拓力度,实现净利2916.69万元,承诺净利3000万元,差异率为2.78%。产品方面,傅立叶的航空通讯设备市场销售额大幅增加,弹载计算机已经开始列装,测控集成业务初步打开市场;卫星通信终端参与军方多个项目。

  员工持股+国企改革,公司未来看点足 国企员工持股典范。55名高管与核心骨干通过集合资管计划智想1号,参与公司定增认购,金额1.1亿。 深圳国改进程提速。深圳市国资委已制定了“1+12”深化国有企业改革系列制度文件,国资改革进程提速,国资上市平台有望通过兼并重组,转型升级不断壮大。 联手国资平台设立并购基金,围绕光通信、军工通讯进行外延布局。

  公司发布2016年年度报告,2016年全年公司实现营业收入211.08亿元,同比增长27.75%;实现归属于上市公司股东的净利润15.88亿元,同比增长60.78%;基本每股收益达到0.608元,同比增长53.92%,业绩增速符合预期。公司决议以股权登记日公司总股本30.66亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利1.0元(含税),共计分配3.07亿元。

  4月27日公司发布2017年一季度报告,2017年1至3月公司实现营业收入53.93亿元,同比增长24.99%;实现归属于上市公司股东的净利润4.45亿元,同比增长41.23%。

  业绩增速符合预期,公司四驾马车并驾齐驱。2016年全年公司实现归属于上市公司股东的净利润15.88亿元,较上年同比增长60.78%;2017年1至3月公司实现归属于上市公司股东的净利润4.45亿元,同比增长41.23%,增速符合申万宏源预期。通信、电力、新能源、海缆四大核心业务收入均有上涨,新能源业务受益光伏抢装,2016年实现营业收入6.13亿元,较上年同比增长135.19%。毛利率为28.68%,较上年增长6.45个百分点。

  光纤产品量价齐升,充分受益光通信行业高景气度。“宽带中国”战略、接入网及4G网络建设等因素驱动运营商加大网建投资力度。公司2016光通讯及网络实现收入56.26亿元,较上年同比增长15.52%;毛利率为34.26%,较上年增长5.44个百分点。光纤和光纤预制棒反倾销持续,2016年光纤价格明显上涨;公司光通信全产业链均进行了技改、扩产,上下游新增产能释放。2016年公司在“一带一路”沿线国家的市场占有率不断提升,销售额占整体海外销售总额65%左右。

  电缆海缆双管齐下,新能源板块加速成长。特高压、新能源汽车充电桩的发展带动高压电缆、特种导线的需求进一步加大,公司2016年电力传输业务实现收入56.04亿元,较上年同比增长29.11%,特种导线、OPGW市场份额稳居行业第一。公司2016年海洋系列产品实现营收7.22亿元,比上年增长43.94%,近期中标多个海缆重大项目,预计未来将有更多订单落地。近年来,公司新能源业务发展迅速,光伏发电和锂电池业务也取得了快速增长。

  债务风险可控,公司经营能力持续改善。公司2016年ROE上升至14.31%,主要来自净利率的增长。报告期内,公司利息保障倍数大幅提升,存货周转率为6.22,同比增长5.1%,应收账款周转率保持稳定,回款能力较好。存货周转速度的加快有望带动ROE进一步增长,提升公司的整体盈利能力。

  维持盈利预测,预计公司17-19年实现归母净利润23.25亿元、29.30亿元和33.78亿元,对应EPS分别为0.76、0.96和1.10元/股,目前股价对应PE分别为14倍、11倍和10倍。

本文由澳门贵宾会于2019-01-04日发布